中金公司研报称，彩电行业格局重塑 ，全球化竞争打开中国黑电龙头成长空间 。2000年以来 ，韩系企业凭借全产业链优势逐步占据全球彩电品牌竞争高地 。而如今，中国产业链布局反超、品牌方研发创新提速 ，全球彩电市场竞争格局已开始变化。过去十年中 ，黑电马太效应显现，中国企业以质价比在全球挤占当地中小品牌市场份额 ，2024年全球彩电CR4达56.3%（Omdia数据） 。中长期看 ，中金认为随着中高端Mini LED技术的普及 、全球市占率突破，中国黑电企业正在全球范围内重塑品牌形象，盈利能力的持续改善或将重塑行业估值体系 ，打开成长新空间 。
全文如下中金 | 奋楫者先 ，勇进者胜：中国黑电的全球突破
中金研究
在信息载体与呈现方式高速演进的时代，黑电逐步发展为兼具娱乐与刚需属性的产品 ，使其具备家电和消费电子的双重特性 ，成为创新驱动下，上下游供应链同频共振 、相辅相成的大产业。2000年代以来 ，全球彩电显示技术变革推动产业链优势在不同区域间转移；中国企业通过大规模投资和研发创新确立领先优势 ，全球彩电市场正在经历又一次竞争格局的变化 。我们看好中国彩电企业在这一变化中实现规模与盈利的双重突破 。
摘要
盈利能力和增长空间是压制资本市场对黑电企业定价的核心因素：1）彩电是我国最早普及的家电品类之一，城镇彩电保有量在1997年突破户均一台 ，此前拘泥于国内市场发展的彩电企业长期增长面临出货量天花板的限制。2）黑电的产业价值分散在全产业链的多个环节 ，上游产业链话语权较强。叠加下游保有量触及天花板使得品牌竞争加剧，2014年互联网品牌进入进一步压缩传统终端厂商的利润空间 ，导致行业长期在盈亏平衡线附近 。申万一级行业数据 ，2010-2020年黑电板块年均ROE仅6.5%，低于白电（23.5%）及消费电子（14.4%） 。
产业链格局重塑、显示技术升级 、高端化转型，打开盈利上限天花板：1）中国面板企业通过逆周期大规模投资 ，全球竞争格局重塑。国内头部厂商话语权和定价权增强 、大尺寸面板成本下探 ，或使得未来上游成本端波动减小，利好下游品牌结构改善和定价策略稳定性 。2）下游厂商通过垂直整合与高端化战略投入 ，增强自身在全产业链的竞争力和议价能力 ，提升盈利 。我们认为产业链降本推动大尺寸化和高端Mini化趋势，有望使得全球彩电行业进入新一轮结构升级阶段。3）我们认为 ，利润释放并非短期成本红利的结果 ，而是产业链格局重塑与技术升级共振的长期趋势 。
彩电行业格局重塑，全球化竞争打开中国黑电龙头成长空间 。1）2000年以来 ，韩系企业凭借全产业链优势逐步占据全球彩电品牌竞争高地。而如今 ，中国产业链布局反超、品牌方研发创新提速，全球彩电市场竞争格局已开始变化 。过去十年中 ，黑电马太效应显现 ，中国企业以质价比在全球挤占当地中小品牌市场份额，2024年全球彩电CR4达56.3%（Omdia数据） 。2）中长期看，我们认为随着中高端Mini LED技术的普及 、全球市占率突破 ，中国黑电企业正在全球范围内重塑品牌形象 ，盈利能力的持续改善或将重塑行业估值体系，打开成长新空间。
风险
面板价格波动风险；市场竞争加剧风险；关税和全球贸易政策风险 。
（文章来源：人民财讯）
大时代资本-网上平台配资提示：文章来自网络，不代表本站观点。
大时代资本-网上平台配资=360配资是一个专注于股票配资服务的平台，通过其官网和配资app，为投资者提供便捷、安全的资金支持。作为一家正规的配资公司，360配资致力于为用户提供高效的10倍杠杆配资方案，帮助投资者在股市中扩大投资规模，提升盈利潜力。平台拥有专业的风控团队和完善的风险管理机制，确保用户的资金安全。此外，360配资还提供实时行情分析和专家投资建议，助力用户做出明智的投资决策。无论您是新手还是经验丰富的投资者，360配资都是您值得信赖的合作伙伴。
记者辛圆3月25日，博鳌亚洲论坛旗舰报告《亚洲经济前景及一体化进程2025年度报告》（以下简称《报告》...
记者｜赵阳戈年初，证监会就修改《证券发行与承销管理办法》部分条款向社会公开征求意见，市场也将注意力投向了...
沪深两市成交额连续第44个交易日突破1万亿，较昨日此时缩量超900亿。...
近日，开源证券大连分公司遭大连证监局处罚，暂停其办理需要合格投资者认定相关业务六个月。该惩处力度在近年来券商分支机构中并...
3月24日，易方达国证自由现金流ETF公开发售。该产品跟踪国证自由现金流指数，这个指数是什么？有哪些优势？投资价值如何？...
